Arbitraje

Definición de arbitraje

¿Cuál es la definición de arbitraje? El arbitraje es un término de economía financiera que describe cuando los inversores que buscan obtener beneficios venden un activo sólo para comprar otro muy similar pero con una tasa de rentabilidad más alta. El arbitraje se produce cuando hay una ineficiencia en el mercado. Los inversores ven que dos activos muy similares tienen tasas de rentabilidad diferentes y quieren aprovechar esta discrepancia y obtener un beneficio.

El arbitraje es una práctica legal en Estados Unidos e incluso se fomenta, ya que sirve para fomentar la eficiencia en el mercado reduciendo las discrepancias de precios entre activos similares.

El arbitraje se detiene cuando las tasas de rentabilidad de los dos activos se igualan. Los inversores venden activos con una tasa de rentabilidad más baja para comprar activos con una tasa de rentabilidad más alta. A medida que el precio del activo con una tasa de rentabilidad más baja disminuye debido a una menor demanda por parte de los inversores, su tasa de rentabilidad aumentará. A medida que el precio del activo con una tasa de rentabilidad más alta aumente debido a una mayor demanda por parte de los inversores, su tasa de rentabilidad descenderá. Esto significa que, finalmente, ambos activos tendrán el mismo valor, y se habrá cerrado esta ventana de obtener un beneficio sin riesgo.

Tipos de arbitraje

Hay muchos tipos diferentes de arbitraje. Existe el arbitraje financiero, el arbitraje estadístico, el arbitraje de convertibles, el arbitraje de dividendos... y la lista continúa. Dependiendo de los objetivos del inversor, es vital familiarizarse con los distintos mercados y formas de arbitraje que los acompañan. Para entender el arbitraje como concepto, nos familiarizaremos con algunas de las categorías más amplias de arbitraje.

Arbitraje puro

El arbitraje puro es el arbitraje que no implica ningún riesgo para el inversor. Es lo que más comúnmente se conoce como "arbitraje". Se produce cuando tienes dos activos idénticos con los mismos flujos de caja y tienen dos precios de mercado diferentes. Los inversores venden las acciones con una tasa de rentabilidad baja y compran las acciones con una tasa de rentabilidad alta. Aunque los precios acaban convergiendo y se elimina la oportunidad de arbitraje, los inversores no aumentan su riesgo, ya que simplemente están intercambiando entre dos productos idénticos.

Otra forma de arbitraje que se considera sin riesgo o de muy bajo riesgo es el arbitraje con contratos de futuros. Un contrato de futuros es un acuerdo para completar una transacción en una fecha determinada del futuro a un precio predeterminado. La oportunidad de arbitraje surge cuando el inversor puede comprar la mercancía a un precio inferior al que garantiza el contrato de futuros en la fecha futura.

Arbitraje de riesgo

El arbitraje de riesgos también se denomina arbitraje de fusiones y es una estrategia de negociación basada en acontecimientos. Esto significa que el inversor sólo obtiene beneficios si se produce un acontecimiento concreto, es decir, una fusión de dos empresas. Los inversores comprarían acciones de la empresa objetivo mientras venden simultáneamente las acciones de la empresa adquirente. La parte de riesgo de esta forma de arbitraje proviene de la posibilidad de que el acuerdo fracase y los inversores pierdan una parte de sus fondos porque estaban apostando a que el acuerdo se llevaría a cabo y que la nueva empresa fusionada sería más valiosa.

Fig. 1 - La formación de una empresa fusionada, StudySmarter Originals

Arbitraje minorista

El término "arbitraje" también puede aplicarse al mercado de bienes. Es el acto de comprar un bien a un precio más bajo en un mercado y venderlo a un precio más alto en otro. Por ejemplo, la ropa antigua presenta una gran oportunidad para el arbitraje. La ropa vieja es algo que puede comprarse bastante barato a la gente que ya no la usa y sólo quiere deshacerse de ella. Luego puede revenderse en el mercado de ropa vintage, donde es más probable que la gente pague un precio más alto por ella. El arbitraje minorista puede hacerse con cualquier bien siempre que haya dos mercados que ofrezcan precios diferentes.

Condiciones para el arbitraje

Hay algunas condiciones que deben cumplirse para que el arbitraje sea posible. Si no se dan estas condiciones en el mercado, no hay ninguna oportunidad real de obtener beneficios. Y ése es el objetivo del arbitraje: ganar dinero y ganar lo suficiente para ser rentable. Como ya se ha dicho, el arbitraje también es útil para el mercado porque iguala los precios de activos muy similares.

Veamos algunas de las condiciones más importantes para el arbitraje:

• Los activos que tienen una rentabilidad similar cotizan a precios diferentes en mercados distintos.
• Todos los costes asociados a la operación deben estar incluidos en el coste de la transacción.
• Las operaciones deben realizarse rápidamente, antes de que se cierre la ventana de oportunidad, ya que los precios tienden a cambiar e igualarse rápidamente en función de los activos.

Para que el arbitraje sea posible, los activos similares que sean idénticos o reporten los mismos beneficios (las acciones de dos empresas que tengan perspectivas de beneficios similares) deben tener precios diferentes en mercados distintos. No hay lugar para el arbitraje si los activos tienen el mismo precio en mercados diferentes.

El objetivo del arbitraje es obtener beneficios. Si las comisiones, los costes de transporte, los costes de almacenamiento o los impuestos van a costar tanto que se comerán la diferencia de precio en los dos mercados, no tiene sentido dedicarse al arbitraje. Estos costes adicionales deben tenerse en cuenta al calcular los gastos totales.

Dado que los precios pueden cambiar rápidamente, sobre todo en el caso de activos como las acciones y los valores, los arbitrajistas deben actuar con rapidez para asegurar sus operaciones, no sea que se cierre la ventana y se queden con un activo que no les reportará el beneficio que esperaban, si es que les reporta alguno.

Ejemplo de arbitraje

¿Por qué no vemos algunos ejemplos de arbitraje que nos ayuden a entender mejor el concepto? Si un arbitrajista busca obtener un beneficio de bajo riesgo o sin riesgo, podría buscar en sus mercados locales y comparar precios con mercados exteriores para identificar oportunidades de arbitraje.

Empecemos con un ejemplo sencillo de arbitraje en el mercado de bienes:

En la vida real, habría costes de transacción, como el coste del transporte y quizá una tasa por un puesto en el mercado, pero mientras Joe consiga vender las patatas por más dinero del que gasta en adquirirlas y venderlas, su empeño se considera un éxito.

Un ejemplo de arbitraje de riesgos podría ser una situación en la que se espera que una empresa se fusione con otra. La oportunidad de arbitraje se presenta en forma de compra de acciones de una empresa a un precio más bajo antes de que se lleve a cabo la fusión, de modo que el arbitrajista pueda cobrar la diferencia entre los precios de las acciones antes y después de la venta.

Estos son 2 ejemplos de cómo se puede ganar dinero con el arbitraje. Ten en cuenta que hay muchas variaciones diferentes de estos escenarios que tienen una oportunidad de arbitraje. La gente puede comprar barato y vender caro, y puede tomar fondos prestados cuando tiene garantizado el beneficio de una operación.

Otra situación en la que la gente practica el arbitraje es cuando "voltea" casas. Piden un préstamo para comprar una casa, posiblemente para arreglarla y añadirle valor, de modo que puedan venderla a un precio más alto o con más beneficios en el futuro. Ten en cuenta que esto no está totalmente exento de riesgos, ya que no hay forma de garantizar que los precios del mercado inmobiliario se mantengan altos en el futuro: ¡quién sabe si habrá una recesión o una pandemia que desbarate los planes!

El riesgo del arbitraje

Por desgracia, el arbitraje conlleva riesgos. Cuando un inversor compra un activo con la expectativa de que podrá venderlo para obtener un beneficio y esto no sucede, el inversor sufre una pérdida financiera. Algunos riesgos del arbitraje son la caída de los compradores, la ejecución incorrecta del arbitraje y las fluctuaciones del tipo de cambio.

Riesgo de arbitraje: El fracaso del comprador

El incumplimiento del comprador es un problema para quienes se dedican al arbitraje, porque les deja en posesión del activo, ya sea un bono, un valor, una acción o un bien físico, que sólo compraron para poder venderlo y beneficiarse de él. Se trata de un riesgo conocido que asumen los arbitrajistas, aunque el riesgo no se reparte uniformemente entre todos. En el caso de la negociación en bolsa, el riesgo de que el comprador se equivoque es mucho menor, ya que las negociaciones se producen muy rápidamente y hay muchos compradores.

El riesgo de que el comprador falle es mayor cuando se compran y venden bienes físicos en los que el intercambio no es instantáneo, como la compra y venta de una acción o una casa. El arbitrajista compra los bienes a un precio determinado porque confía en que podrá vendérselos a otra persona a un precio más alto. Pero, ¿y si el comprador cambia de opinión y se echa atrás? Entonces el arbitrajista tiene que encontrar un nuevo comprador, y no hay garantías de que pueda verlo y obtener beneficios.

Ejecución incorrecta

La ejecución incorrecta del arbitraje puede ocurrir cuando el árbitro no está bien informado o pierde la oportunidad de vender con beneficio. Esto puede ocurrir si el arbitrajista tiene más de una operación simultánea o si la finalización de una operación hace que el precio de otra converja, y el inversor pierde la oportunidad de obtener beneficios.

Fluctuaciones del tipo de cambio

A menudo, el arbitraje tiene lugar en los mercados internacionales porque, en función de la tecnología y los recursos disponibles, una nación puede cobrar más o menos por un bien que otra, lo que crea una oportunidad de arbitraje.

Sin embargo, si el tipo de cambio cambia, puede hacer que el arbitrajista pierda el margen de beneficio que esperaba si el valor de su moneda baja, y eso encarece la compra del bien o significa que se venderá a un precio inferior en la otra moneda.