Compras de Activos a Gran Escala

¿Qué son las compras de activos a gran escala? - Definición

Las Compras de Activos a Gran Escala (LSAP) son una forma de política monetaria no convencional aplicada por los bancos centrales. Las LSAP suelen llevarse a cabo cuando las políticas monetarias convencionales, como la bajada de los tipos de interés a corto plazo, resultan inadecuadas para reactivar una economía estancada.

Importancia de las Compras de Activos a Gran Escala en Macroeconomía

En el contexto de la macroeconomía, las Compras de Activos a Gran Escala tienen una gran importancia. Las LSAP son una herramienta de política monetaria destinada a estimular la actividad económica influyendo en factores económicos más amplios, como la demanda agregada, la inflación y el empleo. De hecho, el objetivo principal de estas compras suele ser estimular el crecimiento económico en épocas de recesión o cuando la inflación es demasiado baja. Mediante el mecanismo de las LSAP, los bancos centrales pueden controlar los tipos de interés a largo plazo. El banco central puede crear dinero nuevo y utilizarlo para comprar bonos del Estado u otros activos financieros a gran escala, provocando un aumento de la oferta monetaria. Según la Teoría de la Cantidad de Dinero (QTM), que puede presentarse en la fórmula \(MV = PY\), donde \(M\) es la oferta monetaria, \(V\) es la velocidad del dinero, \(P\) es el nivel general de precios, y \(Y\) es el PIB real, un aumento de la oferta monetaria (\(M\)) suele provocar un aumento del nivel de precios (\(P\)), suponiendo que \(V\) y \(Y\) sean constantes. Así pues, las LSAP pueden ayudar a aumentar la inflación hasta un nivel objetivo. Al manipular los tipos de interés a largo plazo y afectar a la economía en general, las LSAP pueden desempeñar un papel importante en el mantenimiento del equilibrio y el fomento del crecimiento de una economía.

Compras de Activos a Gran Escala por la Reserva Federal

La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, tiene un papel destacado en la ejecución de las Compras de Activos a Gran Escala (LSAP, por sus siglas en inglés) en su país. El objetivo principal es facilitar un crecimiento económico sólido y alcanzar su doble mandato de máximo empleo y estabilidad de precios. Para ello, la Reserva Federal suele recurrir a las LSAP como estímulo monetario en épocas de dificultades económicas, cuando las herramientas convencionales de política monetaria pierden eficacia.

Estructura y funcionamiento del Programa de Compra de Activos a Gran Escala

Establecido por la Reserva Federal, el Programa de Compra de Activos a Gran Escala está estructurado de forma que inyecte mayor liquidez en la economía, sobre todo en épocas de recesión económica. En primer lugar, para poner en marcha el programa, la Reserva Federal crea dinero nuevo. No se trata de dinero físico, sino de dinero electrónico mantenido en reservas en la Reserva Federal. En segundo lugar, la Reserva Federal utiliza este dinero recién creado para comprar activos financieros, como bonos del Estado y valores respaldados por hipotecas, a bancos comerciales y otras instituciones financieras. Esta acción aumenta las reservas de estos bancos, proporcionándoles más capital para fines de préstamo e inversión. En tercer lugar, el aumento de la demanda de estos activos financieros por las compras de la Reserva Federal eleva su precio y, al mismo tiempo, reduce su rendimiento o tipos de interés. Esta disminución de los tipos de interés a largo plazo se considera deseable, ya que reduce los costes de los préstamos, fomenta el gasto y la inversión y, en última instancia, estimula la actividad económica. El funcionamiento del programa de Compra de Activos a Gran Escala puede resumirse como sigue:

• Creación de nuevas reservas de dinero electrónico
• Comprar bonos del Estado u otros activos financieros
• Aumentando la liquidez y bajando los tipos de interés a largo plazo

En cuanto al impacto en la economía en general, se espera que se produzca la siguiente secuencia

• Aumento de la liquidez en el sistema bancario
• Reducción de los costes de los préstamos y estímulo de las inversiones
• Aumento del gasto que conduce a un aumento del empleo y de la inflación

El papel de la Reserva Federal en las compras de activos a gran escala

El papel de la Reserva Federal en las LSAP es crucial. Comienza con el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), responsable de fijar la política monetaria. El FOMC decide cuándo y con qué amplitud llevar a cabo las LSAP, examinando factores como el estado actual de la economía, los niveles de inflación y la eficacia relativa de otras herramientas políticas. Posteriormente, la Reserva Federal compra bonos del Tesoro a largo plazo y valores respaldados por hipotecas a los participantes en el mercado. Estas compras se realizan a través de la mesa de mercado abierto del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, que lleva a cabo estas operaciones bajo la dirección del FOMC. Cuando el banco central compra estos activos, hace que suban sus precios y bajen sus rendimientos, facilitando unos costes de endeudamiento más baratos e impulsando la actividad económica. Por último, la Reserva Federal desempeña un papel vital en el seguimiento del impacto de estas operaciones. Realiza un seguimiento de parámetros como los tipos de interés, la inflación y las tasas de empleo para evaluar la eficacia de las Compras de Activos a Gran Escala y ajustar la política según sea necesario. En esencia, el papel de la Reserva Federal en las LSAP puede dividirse en tres categorías principales:

• Toma de decisiones - determinar cuándo y cuánto llevar a cabo las LSAP
• Ejecución - compra de activos para aumentar la oferta monetaria
• Seguimiento y ajuste de la política en función de los indicadores económicos

Interpretación de las expectativas sobre las compras de activos a gran escala

Descifrar las expectativas del mercado respecto a las Compras de Activos a Gran Escala (LSAP, por sus siglas en inglés) es una tarea llena de matices que suelen realizar los macroeconomistas y los analistas financieros. Al comprender las posibles repercusiones de estas compras, los profesionales pueden predecir cómo podrían reaccionar los mercados y cómo se verían afectadas las variables económicas posteriores.

Cómo influyen las compras de activos a gran escala en las expectativas del mercado

Para comprender cómo influyen las Compras de Activos a Gran Escala en las expectativas del mercado, primero hay que entender el principio de la orientación a futuro. La orientación anticipada, en banca central, es una herramienta utilizada para influir en las expectativas del mercado sobre la futura política monetaria. Puede incluir señales sobre la trayectoria futura probable de los tipos de interés o, en el contexto de las LSAP, indicar el compromiso de comprar cantidades significativas de activos en un plazo definido. El inicio de los programas de orientación a largo plazo casi siempre tiene efectos instantáneos sobre las expectativas del mercado. Una vez que un banco central se compromete a aplicar LSAPs, los participantes en el mercado anticipan una subida de los precios de los activos que se compran, lo que lleva a una disminución de sus rendimientos. Éste es un resultado instantáneo de la inflación esperada, que se refiere a la anticipación colectiva de la inflación por parte de los participantes en el mercado. La ejecución de los LSAP también influye en las preferencias de liquidez y en la percepción del riesgo. Cuando un banco central se compromete con un programa LSAP, tiende a producirse un cambio hacia una mayor preferencia por la liquidez. Este cambio se ve alimentado por la abundancia de reservas en el sistema bancario, lo que hace que los bancos sean más capaces de prestar y las empresas más capaces de pedir prestado. La percepción del riesgo, por otra parte, se refiere a la forma en que los participantes en el mercado perciben y responden al riesgo en diversos activos financieros. La comprensión de estos tres fenómenos puede dar a los participantes en el mercado una visión significativa de cómo el anuncio y el funcionamiento de los LSAP pueden estimular cambios en las expectativas del mercado. La secuencia de influencia sigue un patrón lógico de tres pasos:

• El anuncio de los LSAP influye en la inflación esperada.
• El aumento de la inflación esperada influye en la preferencia por la liquidez, con un aumento de las reservas bancarias que fomenta más préstamos y empréstitos.
• Estos cambios influyen en la percepción del riesgo, con rendimientos más bajos de la deuda pública que incitan a los inversores a buscar mejores rendimientos en otros lugares.

Dado que los inversores buscan diversificar sus tenencias más allá de los bonos del Estado, los LSAP suelen inducir un reequilibrio de la cartera, en el que particulares e instituciones reorientan su cartera de activos en respuesta a los cambios en los rendimientos. El reequilibrio suele favorecer a los activos con mayores rendimientos, estimulando potencialmente la inversión en diferentes sectores. Además, el anuncio de las LSAP puede influir significativamente en la prima por plazo. Ésta es la rentabilidad adicional que exigen los inversores por mantener un bono a más largo plazo en lugar de renovar una serie de bonos a más corto plazo. Cuando un banco central se compromete a comprar activos financieros a largo plazo, indica al mercado que la demanda de estos activos seguirá siendo elevada. Esto tiende a reducir la prima por plazo, con la consiguiente reducción de los tipos de interés a largo plazo. En general, cuando un banco central se compromete a aplicar los LSAP, el consiguiente cambio en las expectativas es múltiple: influye en las expectativas de inflación a futuro y en la preferencia por la liquidez, provoca un reequilibrio de la cartera y repercute en el tipo de interés a largo plazo a través de la prima por plazo.

Flexibilización cuantitativa y compras de activos a gran escala

La creación inorgánica de dinero por parte de los bancos centrales, destinada a estimular el crecimiento económico, es una estrategia política comúnmente denominada Quantitative Easing (QE). Es crucial comprender la conexión entre esta estrategia y las Compras de Activos a Gran Escala (LSAP, por sus siglas en inglés), ya que ambas desempeñan un papel integral en la política monetaria no convencional que los bancos centrales despliegan en épocas de dificultades económicas.

La conexión entre el Quantitative Easing y las Compras de Activos a Gran Escala

En esencia, el Alivio Cuantitativo y las Compras de Activos a Gran Escala van de la mano: el primero es una estrategia política, y el segundo, un mecanismo clave a través del cual se ejecuta esta estrategia. La QE se describe a menudo como una política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores a largo plazo en el mercado abierto de su país para bajar los tipos de interés y aumentar la oferta monetaria. El objetivo es estimular la actividad económica y evitar la deflación. En estos casos, la QE suele llevarse a cabo a través de los LSAP, lo que convierte a los LSAP en la maquinaria instrumental de las operaciones de QE. El proceso se inicia cuando un banco central, como la Reserva Federal o el Banco Central Europeo, crea nuevas reservas electrónicamente. Estas nuevas reservas no son dinero físico, sino reservas virtuales mantenidas en el propio banco central. Es un proceso que a menudo se compara metafóricamente con la "impresión de dinero", aunque sin el proceso físico de impresión. Los fondos recién creados se utilizan entonces para las Compras de Activos a Gran Escala. Estas compras consisten principalmente en valores a largo plazo, como bonos del Estado o valores respaldados por hipotecas, que se compran a bancos comerciales e instituciones financieras. Este paso marca la conversión del QE en LSAPs, ya que la estrategia de creación inorgánica de dinero (QE) se transforma en una operación de compra activa (LSAPs), lo que hace que fluya más dinero en la economía. Cuando se compran estos valores, los bancos comerciales ven aumentar sus tenencias de reservas. Si te preguntas de dónde procede el componente de "relajación" del Quantitative Easing, sería éste. La idea es que con el aumento de las reservas, los bancos están más dispuestos a prestar e invertir, lo que posteriormente impulsa la actividad económica al reducir los costes de los préstamos y facilitar las inversiones. Además, las LSAP tienen la ventaja añadida de reducir los tipos de interés a largo plazo al aumentar la demanda de los activos financieros que se compran, impulsando sus precios y reduciendo sus rendimientos. Así que, en resumen, el Alivio Cuantitativo pone en marcha un ciclo que se completa mediante las Compras de Activos a Gran Escala. Estos dos elementos interconectados crean un proceso diseñado para bajar los tipos de interés, aumentar la oferta monetaria y estimular la actividad económica. Todo ello con la esperanza de alejar a la economía de las presiones deflacionistas y acercarla a los niveles deseados de inflación y crecimiento económico. Este proceso interconectado que comprende tanto la QE como las LSAP puede detallarse de la siguiente manera:

• Creación de reservas electrónicas por parte del banco central (QE)
• Utilización de estos fondos para comprar valores a más largo plazo, como bonos del Estado (LSAPs)
• Aumento resultante de las reservas de los bancos comerciales y bajada de los tipos de interés a largo plazo

Comprender esta relación entre QE y LSAPs es primordial para interpretar muchas decisiones estratégicas tomadas por los bancos centrales, especialmente en tiempos de turbulencias económicas. Tanto si estudias macroeconomía, como si navegas por los mercados financieros o simplemente intentas comprender los matices de las noticias económicas, apreciar esta conexión puede proporcionarte una perspectiva considerable.

Impacto macroeconómico de las compras de activos a gran escala

Al navegar por los paisajes de la macroeconomía, te encontrarás con diversas herramientas políticas que los bancos centrales emplean para controlar la economía. Las Compras de Activos a Gran Escala (LSAP, por sus siglas en inglés) desempeñan un papel importante en este ámbito. Al examinar el impacto macroeconómico de las LSAP, comprenderás cómo los bancos centrales pueden moldear la economía e influir en las condiciones financieras.

Influencia de las Compras de Activos a Gran Escala en la Estabilidad Macroeconómica

Fundamentalmente, las Compras de Activos a Gran Escala (LSAP, por sus siglas en inglés) desempeñan un papel fundamental en la consecución de la estabilidad macroeconómica, alejando a la economía de situaciones que causan dificultades. Profundizar en cómo funciona esto requiere que comprendas en detalle la función de las LSAP dentro de la mecánica de la política monetaria. Una crisis en la economía suele incitar a los bancos centrales a inyectar liquidez en los mercados financieros. Una forma eficaz de hacerlo es mediante los LSAP. La principal relación en juego es la que existe entre la oferta monetaria y los tipos de interés, un concepto fundamental en macroeconomía. Simplificando, cuando un banco central compra grandes cantidades de bonos en el mercado, la elevada demanda hace subir los precios de los bonos, lo que provoca una notable disminución de su rendimiento, o tipo de interés. Este tipo de interés, por cierto, también afecta a la economía en general. Los bancos centrales pueden, por tanto, bajar los tipos de interés e influir en diversas facetas de la economía. Unos tipos de interés más bajos abaratan los préstamos, lo que anima a las empresas a expandirse y a los hogares a gastar o invertir. También reduce la tasa de descuento, aumentando potencialmente los precios de los activos y el patrimonio neto de los hogares, lo que impulsa el gasto a través de un efecto riqueza. Unos tipos de interés más bajos también pueden fomentar una devaluación de la moneda haciendo que los inversores extranjeros vendan bonos nacionales en busca de mayores rendimientos, una táctica utilizada a veces para impulsar las exportaciones. Con estos mecanismos, una economía puede, en teoría, alejarse de la recesión y dirigirse hacia la estabilidad. He aquí una lista resumida de cómo afectan los LSAP a la estabilidad económica:

• Presionan a la baja los tipos de interés, abaratando los préstamos
• Pueden impulsar los precios de los activos, aumentando así el patrimonio neto de los hogares
• Pueden provocar una devaluación de la moneda, aumentando así la competitividad de las exportaciones nacionales.

Casos prácticos: Compras de activos a gran escala y estabilidad macroeconómica

Para comprender todo el impacto macroeconómico de las LSAP, exploremos dos estudios de casos históricos. Se trata de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra (BoE) del Reino Unido. La Fed empezó a utilizar las LSAP como principal herramienta política durante la crisis financiera de 2008. A medida que los tipos de interés a corto plazo se acercaban a cero y las herramientas tradicionales de política monetaria perdían su eficacia, la Fed se embarcó en una serie de programas LSAP, a menudo denominados Quantitative Easing (QE), para añadir liquidez a los mercados y estimular la actividad económica. Al comprar grandes cantidades de bonos del Tesoro a largo plazo y valores respaldados por hipotecas, la Fed consiguió bajar los tipos de interés a largo plazo e influir en las condiciones financieras para estimular la recuperación económica. De forma similar, el Banco de Inglaterra inició un programa de LSAP durante la crisis financiera. Su objetivo era estimular la economía británica comprando activos de alta calidad, como bonos del Estado del Reino Unido, a empresas del sector privado. En ambos casos, hay pruebas que sugieren que los LSAP tuvieron un impacto significativo en la estabilidad macroeconómica de estas naciones al reducir los tipos de interés, mejorar las condiciones financieras e impulsar la actividad económica. Esto demuestra cómo los bancos centrales pueden utilizar las LSAP como una valiosa herramienta para propagar la estabilidad económica en tiempos de dificultades financieras.