Crisis del mercado emergente

Definición de la crisis de los mercados emergentes

Para entender correctamente el término Crisis de los Mercados Emergentes, es esencial definir primero un mercado emergente. En el campo de la macroeconomía, un mercado emergente se refiere a una economía que está pasando de un estatus de renta baja y menos desarrollada a otro más avanzado, con una creciente liquidez de mercado, industrialización y estabilidad económica. Sin embargo, cuando la estabilidad de estas economías se ve amenazada o socavada, se produce lo que conocemos como una Crisis de los Mercados Emergentes.

A menudo se desencadena por diversos factores internos y externos, como una rápida liberalización económica, la desregulación del sector financiero, un descenso brusco de los precios de las materias primas o un acontecimiento geopolítico adverso. Estas crisis suelen manifestarse en forma de salidas de capital, depreciaciones de la moneda, recesión económica y un duro golpe para el sistema financiero del país.

Contexto y definición de crisis de los mercados emergentes

En el contexto de la economía mundial, la Crisis de los Mercados Emergentes tiene una importancia inmensa. Estas crisis pueden tener profundos efectos dominó, no sólo en la nación afectada, sino también en la estabilidad económica mundial. Debido a la globalización y a la interconexión de las economías mundiales, una crisis en una nación puede propagarse rápidamente a otras.

Ejemplos reales de crisis de los mercados emergentes

Una de las mejores formas de comprender una crisis de un mercado emergente es estudiar ejemplos de la vida real. Estos incidentes revelan más sobre los desencadenantes, el progreso y las consecuencias de tales crisis.

El impacto de la crisis de los mercados emergentes de 1998

La crisis de 1998 en Rusia es un excelente ejemplo de Crisis de los Mercados Emergentes. Este acontecimiento fue el resultado de varios años precedentes de inestabilidad económica, déficit fiscal, disminución de la confianza de los inversores, aumento de la deuda externa, caída de los precios del petróleo y la Crisis Financiera Asiática. Todo culminó en una crisis financiera en toda regla en Rusia, que provocó una fuerte devaluación del rublo, el impago de la deuda interna y una recesión de dos años.

Explorar las causas de la crisis de los mercados emergentes

Investigar las causas profundas de una Crisis de los Mercados Emergentes permite comprender mejor la dinámica que culmina en tales colapsos económicos. Estas causas suelen abarcar una serie de factores económicos, financieros y sociopolíticos que interactúan de forma intrincada y a menudo impredecible. Comprender estos factores es clave para prevenir futuras crisis.

Factores desencadenantes de una crisis de los mercados emergentes

Se han identificado varios desencadenantes intrínsecos y extrínsecos que impulsan a una nación económica hacia una Crisis de los Mercados Emergentes. A continuación se analizan en detalle.

• Volatilidad de los flujos de capital: Los cambios repentinos en los flujos de capital, debidos a cambios en las condiciones financieras mundiales o en el sentimiento de los inversores, pueden poner a prueba a las economías emergentes. Por ejemplo, una salida brusca de capital puede provocar una grave depreciación de la moneda nacional, desestabilizando toda la economía.
• Crisis de los precios de las materias primas: Muchas economías emergentes dependen en gran medida de la exportación de determinadas materias primas. Una caída repentina de estos precios puede afectar gravemente a estas naciones, reduciendo sus ingresos por exportación, instigando crisis de balanza de pagos y desencadenando recesiones económicas a gran escala.
• Liberalización financiera: Aunque la liberalización financiera puede estimular el crecimiento económico, si no se gestiona con prudencia, también puede allanar el camino a las crisis financieras. Una liberalización rápida y mal regulada puede provocar un ciclo de auge y caída del crédito y de los precios de los activos, riesgos de insolvencia bancaria y, en última instancia, quiebras del sistema financiero.

El papel de las finanzas en la crisis de los mercados emergentes

La cuestión del papel de las finanzas en el impulso de una crisis de los mercados emergentes atrae mucha atención tanto de los académicos como de los responsables políticos. Las finanzas desempeñan un papel fundamental en la configuración del panorama económico de un país, lo que las convierte en un elemento significativo a la hora de desentrañar los orígenes de una Crisis de los Mercados Emergentes. He aquí una inmersión profunda en algunas de las formas en que las finanzas pueden contribuir a estas circunstancias.

Contagio financiero: El concepto de contagio financiero se refiere a un escenario en el que las perturbaciones financieras se propagan de un país a otros, debido a la interconexión de los mercados financieros mundiales o a la similitud de las estructuras económicas. Una vez que suena una señal de socorro en un mercado, los inversores pueden retirar sus inversiones de otros mercados que compartan las vulnerabilidades percibidas.

La Crisis Financiera Asiática de 1997 fue un ejemplo de este fenómeno. La crisis comenzó en Tailandia con el colapso financiero del baht tailandés después de que el gobierno se viera obligado a dejarlo flotar, cortando su vinculación al USD, lo que provocó un contagio financiero que se extendió rápidamente por otros mercados asiáticos.

Otro factor financiero importante es el Desajuste de Divisas : Una causa común de las crisis financieras en los mercados emergentes es el desajuste de divisas. Se produce un desajuste monetario cuando el sector privado de una economía emergente se endeuda en gran medida en moneda extranjera, lo que lo expone a riesgos cambiarios. Si la moneda local se devalúa, el coste del servicio de la deuda en divisas puede dispararse, provocando potencialmente impagos que pueden desencadenar una crisis financiera.

El modelo de parada súbita en economía estipula esto. Afirma que la interrupción repentina de la entrada de capital debido a cambios en la política económica puede precipitar una fuerte depreciación de la moneda nacional. La fórmula para ello es la siguiente

donde \(\Delta IED\) es la variación de la inversión directa extranjera, \(\Delta Y\) es la variación de la renta, \(I\) es la inversión, \(\Delta IF\) es la variación de las finanzas internacionales, y \(S - I\) es la diferencia entre ahorro e inversión.

Esto pone de relieve el mundo interconectado de las finanzas, demostrando que una acción en una sola nación puede tener efectos de gran alcance en la economía mundial. Esto sugiere que es necesario un enfoque internacional para gestionar eficazmente estas crisis emergentes.

Técnicas para gestionar las crisis de los mercados emergentes

Superar con éxito una Crisis de los Mercados Emergentes requiere aplicar estrategias complejas y polifacéticas. Estas técnicas se centran principalmente en impulsar la estabilidad y el crecimiento económicos, y a menudo requieren una combinación de medidas políticas, reformas e intervenciones externas.

Adaptarse a los retos de una crisis financiera de los mercados emergentes

Los mercados emergentes se enfrentan a una plétora de retos durante una crisis financiera, que van desde la caída en picado de la confianza de los inversores hasta graves desequilibrios macroeconómicos. La adaptación, por tanto, implica abordar estos problemas con ajustes políticos tácticos y estratégicos. Algunas de estas adaptaciones incluyen

• Reformas estructurales: Es vital aplicar reformas estructurales para mejorar la eficiencia económica y la competitividad. Esto puede implicar reformas del mercado laboral para aumentar la productividad, políticas educativas para mejorar el capital humano o cambios en la política fiscal para mejorar los ingresos públicos.
• Reformas del sector financiero: Reforzar los sistemas financieros mediante reformas puede aumentar enormemente la resistencia de una economía. Esto puede implicar una mejor regulación y supervisión de las instituciones financieras, un mejor gobierno corporativo y medidas para garantizar la liquidez y solvencia de los bancos.
• Financiación externa: En algunos casos, una economía emergente en crisis puede necesitar ayuda externa para evitar una grave recesión económica. Esto podría implicar la obtención de paquetes de rescate de Instituciones Financieras Internacionales como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial, o la negociación de la reestructuración de la deuda con prestamistas extranjeros.

Estrategias para mitigar los efectos de una crisis de los mercados emergentes

Mitigar los efectos de una crisis una vez que se produce implica emplear estrategias dirigidas a reducir la gravedad de la recesión, promover la recuperación económica y prevenir futuras crisis. Profundicemos en estas estrategias:

• Gestión del tipo de cambio: Mantener un tipo de cambio estable y realista es clave para evitar crisis monetarias que puedan empeorar la recesión económica.
• Esto requiere a menudo que los bancos centrales intervengan en los mercados de divisas para mantener la estabilidad
.

Controles de capital:

La

imposición de restricciones a los movimientos de capital, especialmente durante periodos de tensión aguda, puede ofrecer un alivio temporal al frenar las salidas de capital no deseadas, estabilizar la moneda y ganar tiempo para que las autoridades apliquen las reformas necesarias

.
• Consolidación fiscal: El endurecimiento de la política fiscal, la reducción del gasto público y la consolidación de las cuentas fiscales pueden ayudar a gestionar los elevados niveles de deuda pública y restablecer la confianza de los inversores.
• Una deuda pública descontrolada puede desencadenar el pánico de los inversores y provocar una crisis de deuda soberana, que suele acompañar a las crisis de los mercados emergentes.

Una de las estrategias más eficaces para mitigar una crisis es la ayuda internacional.

Obtener ayuda de instituciones financieras internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial u otros organismos internacionales puede proporcionar financiación de emergencia, asistencia técnica y asesoramiento político que pueden apoyar en gran medida los esfuerzos de un país por mitigar los efectos de una

crisis.

En combinación, estas estrategias pretenden restaurar la estabilidad económica, proteger al sector financiero del colapso, restablecer la confianza del público y de los inversores y, en última instancia, dirigir al país hacia una senda de recuperación

económica.

La Crisis Financiera Asiática de 1997 permite comprender tanto las medidas aplicadas durante la crisis como sus consecuencias. En respuesta a la crisis, los países afectados adoptaron varias medidas, como conseguir programas de rescate del FMI junto con políticas fiscales y monetarias estrictas, aplicar reformas en el sector financiero y utilizar controles de capital para gestionar la volatilidad de los flujos de capital.

La respuesta rápida y concertada ayudó a mitigar el impacto de la crisis y aceleró la recuperación económica.

Análisis en profundidad

de la crisis financiera

de los

mercados emergentes Comprender una crisis de los mercados emergentes implica un examen intrincado de las condiciones económicas que condujeron a la crisis, las tensiones dentro del sector financiero y el contexto sociopolítico más amplio.

Este análisis en profundidad pretende desmitificar los complejos mecanismos de una crisis de los mercados emergentes, basándose en una gran cantidad de teoría económica, pruebas empíricas y datos

históricos.

La evolución de la crisis de los mercados emergentes desde

1998

En las últimas décadas se han producido numerosas oleadas de crisis de los mercados emergentes, cada una de ellas con características y retos únicos.

Empezando por la crisis financiera rusa de 1998, hemos sido testigos de una serie de trastornos económicos que han reconfigurado el panorama económico

mundial.

La crisis financiera rusa de 1998 se desencadenó por una fuerte caída del valor del rublo y un impago de la deuda pública.

Esta crisis puso de manifiesto las vulnerabilidades del sistema financiero ruso y provocó un efecto contagio, causando dificultades económicas en otras naciones emergentes.

Tras la crisis rusa, asistimos a la crisis argentina de 2001. Se caracterizó por un impago de la deuda, una grave depreciación de la moneda y una depresión económica. Un aspecto clave de esta crisis fue el plan de convertibilidad, que vinculaba el peso argentino al dólar estadounidense.

Cuando se abandonó este plan, se envió una onda expansiva financiera a todo el mundo, que afectó a muchas economías emergentes.

Efecto de contagio:

Cuando una crisis en un mercado se propaga a otros mercados debido al miedo de los inversores, provocando un efecto dominó de recesión

económica. Si avanzamos

hasta la crisis financiera mundial de 2008, fue principalmente una crisis dentro del mundo desarrollado, pero sus efectos se propagaron por los mercados emergentes.

La

complejidad y la interconexión de los sistemas financieros mundiales permitieron que la crisis penetrara en las economías emergentes, provocando salidas de capital, depreciaciones monetarias y recesiones

económicas.

Más recientemente, la actual pandemia de COVID-19 representa el último desafío para las economías emergentes.

En cada etapa de esta evolución, diversos elementos, como las decisiones políticas, las condiciones económicas mundiales y los retos específicos a los que se enfrenta cada economía, han desempeñado papeles fundamentales en la configuración de los predicamentos.

Comprender cómo han evolucionado estos factores a lo largo del tiempo puede aportar valiosas ideas para gestionar futuras crisis.

Lecciones aprendidas de anteriores crisis

de los mercados emergentes

Cada crisis de los mercados emergentes aporta valiosas lecciones para los economistas y los responsables políticos.

Profundicemos aquí en algunas de las principales enseñanzas extraídas de las crisis de las dos

últimas décadas.

• Políticas macroeconómicas sólidas: Estas crisis han puesto de relieve la importancia de contar con políticas macroeconómicas sólidas.
• Contar con políticas fiscales y monetarias sólidas puede amortiguar los choques externos y evitar que los pequeños problemas se conviertan en crisis en toda
regla. Supervisión reguladora
• : Estas crisis han puesto de relieve el papel de una supervisión reguladora eficaz para mantener la estabilidad del sistema financiero.
• Unos marcos reguladores débiles pueden crear un entorno propicio para las malas prácticas financieras que pueden desembocar en una crisis sistémica
.
• Papel de las instituciones internacionales: La necesidad de que las instituciones internacionales proporcionen apoyo financiero y asesoramiento político en tiempos de crisis ha sido una lección clave de estas crisis.
• Organizaciones como el FMI y el Banco Mundial han desempeñado un papel crucial en la estabilización de las economías en medio de las turbulencias
.
• Gestión de los flujos de capital:

• Las experiencias de estas crisis han demostrado que las economías emergentes necesitan estrategias eficaces para gestionar los flujos de capital volátiles y mitigar sus efectos desestabilizadores

.

Otra lección

significativa

es la importancia de los sistemas de vigilancia y alerta temprana.

La

identificación oportuna de las vulnerabilidades puede permitir a los países tomar medidas correctivas antes de que se desarrolle una crisis a gran

escala.

Una observación interesante de las crisis pasadas es el papel de los desajustes monetarios. El desajuste monetario, en el que los países piden prestado en moneda extranjera pero ganan en moneda nacional, los hace vulnerables a las depreciaciones monetarias.

Por

lo tanto, la gestión del riesgo cambiario ha sido una cuestión clave durante estas

crisis.

Comprender y aprender del pasado puede proporcionar ideas esenciales para la formulación de políticas en el futuro. Como suele decirse, quien no aprende de la historia está condenado a repetirla.

Por tanto, cada crisis

de los

mercados emergentes

, aunque devastadora, presenta una oportunidad para aprender, adaptarse y evolucionar en preparación para las incertidumbres

del futuro.

Cómo prever y prevenir las crisis de los mercados

emergentes Prever y prevenir una crisis de los mercados emergentes representa un reto formidable para los economistas y los responsables políticos.

Implica identificar indicadores fiables de alerta temprana, construir modelos de predicción sólidos y aplicar medidas preventivas de forma oportuna y eficaz.

Predecir el inicio de

una crisis de los mercados emergentes

Predecir el inicio de una crisis de los mercados emergentes es una tarea compleja, debido principalmente a la multitud de causas y precursores que pueden desencadenar dicha crisis.

Sin embargo, hay varios indicadores de alerta temprana comúnmente identificados y modelos predictivos utilizados por los economistas para evaluar la probabilidad de una

crisis.

Entre los indicadores clave de alerta temprana están el crecimiento excesivo del crédito, los altos niveles de deuda externa a corto plazo en relación con las reservas, los tipos de cambio sobrevalorados, los déficits por cuenta corriente persistentemente grandes y la inestabilidad política.

Los

economistas suelen utilizar dos tipos principales de modelos predictivos para prever las crisis: modelos paramétricos y modelos no paramétricos. Los modelos paramétricos asumen una forma funcional específica para la relación entre la probabilidad de crisis y los indicadores de alerta.

En

cambio, los modelos no paramétricos no imponen tales restricciones, lo que proporciona más flexibilidad, pero puede dar lugar a un sobre

ajuste.

Sobreajuste: Se refiere a un modelo estadístico que se ajusta en exceso a los datos.

Un

modelo sobreajustado es un modelo estadístico que incluye demasiados parámetros, lo que da lugar a un modelo que puede ser perfecto para los datos disponibles, pero que falla cuando se dispone de nuevos datos

. Los

modelos logit y probit multivariantes representan modelos paramétricos de uso común, cuya forma general se representa mediante la siguiente fórmula

: \[ P(

Y=1|x

) = \frac{exp(\alfa + \beta x)}{1 + exp(\alfa + \beta x)} \]

Donde \( P(Y=1|x) \) es la probabilidad de que se produzca una crisis dado un vector de indicadores de alerta temprana \( x \), y \( \alfa \) y \( \beta \) son parámetros que hay que estimar.

Medidas para prevenir

la

escalada de una crisis de mercado emergente Prevenir la escalada de una crisis de mercado emergente una vez identificadas las señales de alerta temprana es una tarea fundamental.

El

éxito de estas medidas puede evitar graves costes económicos y sociales

. Las medidas preventivas

son diversas y polifacéticas, pero entre las estrategias más frecuentes se encuentran:

• Consolidación fiscal: La reducción del déficit presupuestario y de la deuda pública puede contribuir a restablecer la confianza de los inversores internacionales y a estabilizar la economía.
• Gestión del tipo de cambio:
Los
• bancos centrales pueden tener que ajustar el valor de la moneda nacional para hacer frente a los desequilibrios, aunque esto podría tener posibles inconvenientes, como la inflación
.
• Reformas estructurales:
• Aumentar la productividad y la eficiencia mediante reformas puede estimular el crecimiento competitivo y minimizar el riesgo
.
• Revisión de la normativa: Reforzar los marcos de regulación, supervisión y gobernanza puede disuadir del riesgo y garantizar la solidez del sector financiero.

Sin embargo, las medidas preventivas deben adaptarse al contexto y las limitaciones específicas de cada país.

Se

requiere un análisis económico cuidadoso y una planificación política con visión de futuro para garantizar que las medidas detengan eficazmente la progresión de la crisis y faciliten la recuperación

económica. El

apoyo externo también puede desempeñar un papel fundamental en las estrategias de prevención. Por ejemplo, los programas preventivos del FMI proporcionan financiación a las economías con buenas políticas que, sin embargo, son vulnerables a las crisis financieras.

Esto no sólo ayuda a reforzar sus reservas internacionales, sino que también envía una señal positiva a los mercados sobre las perspectivas económicas del país

. Como

nota de despedida, al tiempo que aplican estas medidas de prevención de crisis, los países deben esforzarse siempre por lograr un crecimiento sostenible e integrador.

Si se centran en un crecimiento de base amplia, podrán capear mejor las perturbaciones económicas y mitigar los efectos potencialmente devastadores de futuras crisis.

• Crisis de los mercados emergentes

- Aspectos clave

• Crisis de los mercados emergentes:
• Desencadenadas por diversos factores intrínsecos y extrínsecos, a menudo conducen a colapsos económicos, financieros y sociopolíticos.
• Desencadenantes clave de las crisis:
• Inestabilidad macroeconómica, volatilidad de los flujos de capital, crisis de los precios de las materias primas y liberalización financiera no regulada.
• Papel de las finanzas: El contagio financiero y el desajuste monetario pueden exacerbar la crisis.
• La Crisis Financiera Asiática de 1997 sirve como ejemplo de una rápida propagación de la crisis debido al contag
io financiero.
• Técnicas de Gestión: Incluyen la estabilidad macroeconómica, las reformas estructurales, las reformas del sector financiero y la búsqueda de financiación externa.
Las
• estrategias para mitigar los efectos de la crisis incluyen la gestión del tipo de cambio, los controles de capital y la consolidación
fiscal.
• Evolución y lecciones de crisis anteriores:

• Desde la crisis financiera rusa de 1998 hasta la actual pandemia de COVID-19, han surgido lecciones cruciales, como la importancia de unas políticas macroeconómicas sólidas, una supervisión reguladora eficaz, el papel de las instituciones internacionales, la gestión de los flujos de capital volátiles y el establecimiento de sistemas de alerta temprana.